أسهم البرمجيات تحت ضغط الذكاء الاصطناعي… مخاوف «Anthropic» تعمّق الخسائر رغم قمم ناسداك

نيويورك | EcoPulse24

تعرّضت أسهم شركات البرمجيات لموجة بيع حادة مع بداية عام 2026، في وقت يقترب فيه مؤشر ناسداك 100 من مستويات قياسية، ما أبرز فجوة متزايدة داخل قطاع التكنولوجيا بين الرقائق والبرمجيات.

وجاءت الضغوط بعد إطلاق شركة Anthropic الناشئة أداة ذكاء اصطناعي جديدة في 12 يناير، أعادت إلى الواجهة مخاوف المستثمرين من تسارع الاضطراب التكنولوجي وقدرة أدوات الذكاء الاصطناعي على إحلال نماذج أعمال تقليدية لشركات البرمجيات كخدمة (SaaS).

خسائر حادة لأسهم كبرى

سجّلت Intuit المالكة لـTurboTax هبوطًا أسبوعيًا بنحو 16%، وهو الأسوأ منذ عام 2022، في حين تراجعت Adobe وSalesforce بأكثر من 11% لكل منهما.
وبحسب بيانات بلومبرغ، فإن سلة أسهم البرمجيات التي تتابعها Morgan Stanley فقدت نحو 15% منذ بداية العام، بعد تراجع 11% في 2025، مسجّلة أسوأ بداية سنوية منذ 2022.

لماذا يخشى المستثمرون؟

أداة Claude Cowork من Anthropic – رغم كونها نسخة تجريبية – أظهرت قدرات على:

• إنشاء جداول بيانات من لقطات شاشة

• إعداد تقارير من ملاحظات متفرقة

• تنفيذ مهام مكتبية بسرعة عالية وباعتماد شبه كامل على الذكاء الاصطناعي

وهو ما عزّز مخاوف من أن تصبح بعض حلول البرمجيات المؤسسية قابلة للاستبدال.

وكتب محلل التكنولوجيا في Mizuho Securities أن “كثيرًا من المستثمرين لا يرون أي سبب لامتلاك أسهم البرمجيات حاليًا، حتى عند مستويات التقييم المنخفضة”.

تباين داخل قطاع التكنولوجيا

في مقابل ضعف أسهم البرمجيات، يواصل قطاع أشباه الموصلات التفوق بدعم من وضوح الرؤية حول الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي.
وتُظهر تقديرات Bloomberg Intelligence أن:

• أرباح شركات البرمجيات والخدمات في مؤشر S&P 500 مرشحة للنمو بنحو 14% في 2026، مقارنة بـ 19% في 2025

• في المقابل، يُتوقع أن ترتفع أرباح شركات الرقائق بنحو 45% في 2025 ثم 59% في 2026، مدفوعة باستثمارات ضخمة من عمالقة التكنولوجيا في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي

التقييمات عند أدنى مستوياتها

رغم التشاؤم، تُظهر الأرقام أن التقييمات أصبحت أكثر جاذبية:

• سلة Morgan Stanley لأسهم البرمجيات تتداول عند 18 مرة الأرباح المتوقعة لـ12 شهرًا، وهو أدنى مستوى تاريخيًا

• المتوسط التاريخي للتقييمات خلال العقد الماضي تجاوز 55 مرة

لكن محللين يرون أن هذه الميزة وحدها لا تكفي، في ظل غياب دلائل واضحة على تسارع النمو أو نجاح تجاري ملموس لمنتجات الذكاء الاصطناعي لدى الشركات الكبرى.

تحليل EcoPulse24

ما يحدث في أسهم البرمجيات يعكس تحولًا بنيويًا في نظرة السوق:
الذكاء الاصطناعي لم يعد مجرد إضافة تحسين، بل أصبح منافسًا مباشرًا لنماذج أعمال قائمة منذ سنوات على الاشتراكات والمهام المتكررة.
في المدى القصير، ستظل الضبابية مرتفعة، ما يفسّر تفضيل المستثمرين لقطاع الرقائق حيث الرؤية أوضح والعقود الاستثمارية أكثر مباشرة.
أما على المدى المتوسط، فإن أي إثبات عملي لقدرة شركات البرمجيات على تحويل الذكاء الاصطناعي إلى نمو إيرادات حقيقي قد يشكّل نقطة انعطاف، خاصة مع التقييمات الحالية المتدنية.