رئيس UBS يحذر: الأسواق تراهن على سيناريو متفائل قد لا يتحقق

الأربعاء 29 أبريل 2026

أطلق سيرجيو إيرموتي، الرئيس التنفيذي لمجموعة UBS، تحذيراً صريحاً للمستثمرين من الوقوع في فخ التفاؤل المفرط حيال أزمة إيران، مشيراً إلى أن الأسواق تسعّر سيناريو انتعاش سريع قد لا تدعمه الحقائق الاقتصادية على أرض الواقع.

"الانتعاش على شكل V" لم يعد مضموناً

قال إيرموتي في مقابلة مع بلومبيرغ تلفزيون: "التوقعات السائدة لا تقتصر على حل الأزمة - وهو ما نأمله ونؤمن به - بل تفترض أيضاً أن تداعيات ما حدث ستُحل بالطريقة الكلاسيكية المعتادة."

ويستند تحذيره إلى نمط لافت شهدته الأسواق في السنوات الأخيرة: اعتياد المستثمرين على انتعاشات سريعة على شكل حرف V، حيث تعود الأسواق لمستوياتها السابقة بسرعة بعد كل أزمة. لكن إيرموتي يرى أن هذا الوقت مختلف - لأن الحكومات لا تملك اليوم هامش المناورة المالي الكافي لدعم النمو كما فعلت في الأزمات السابقة.

الأسواق عند مستويات قياسية رغم الأزمة

اللافت أن أسواق الأسهم واصلت ارتفاعها إلى مستويات قياسية حتى في خضم تصاعد الصراع مع إيران دون أفق واضح لحل مستدام - وهو بالضبط ما يثير قلق الرجل الذي يدير أكبر مدير ثروات في العالم بأصول عملاء تبلغ 6.9 تريليون دولار.

وقال إيرموتي: "السوق متفائل جداً ونأمل أن يستمر الأمر كذلك" - لكن لهجته الحذرة كانت أبلغ من كلماته، إذ أوصى بالتنويع كأداة تأمين في مواجهة أي انعكاسات مفاجئة.

تحليل EcoPulse24

تحذير إيرموتي ليس مجرد رأي - إنه قراءة من رجل يدير 6.9 تريليون دولار من أصول العملاء ويرى الأسواق من منظور لا يراه معظم المحللين.

الفكرة الجوهرية التي يطرحها بسيطة لكنها عميقة: الأسواق تسعّر "الحل" وكأنه مضمون وسريع، في حين أن تداعيات أزمة من هذا الحجم - انهيار سلاسل الطاقة، تضرر البنية التحتية، اختلال موازين التجارة الدولية - لا تُحل بمجرد توقيع اتفاقية.

الحكومات التي أنفقت ذخيرتها المالية في مواجهة جائحة كوفيد وموجة التضخم التي تلتها، تجد نفسها اليوم بأسلحة أقل لمواجهة ضربة اقتصادية جديدة. وهذا هو المتغير الذي لا تسعّره الأسواق بعد.

في الخليج تحديداً، حيث يتابع المستثمرون المحليون الأزمة عن كثب، يبقى سؤال إيرموتي الأهم: هل نحن نشتري قناعةً بالتعافي، أم أننا نشتري لأن الجميع يشتري؟