الذهب وبيتكوين يتراجعان معاً بينما ترتفع عوائد السندات الأمريكية في إشارة إلى تحوّل ماكروي جديد بالأسواق

دبي | EcoPulse24

بدأت الأسواق العالمية خلال الأيام الأخيرة في إظهار تحوّل ماكروي واضح في سلوك المستثمرين، بعدما تعرض كل من الذهب وبيتكوين لضغوط متزامنة بالتوازي مع ارتفاع عوائد السندات الأمريكية وقوة الدولار، في إشارة إلى أن الأسواق لم تعد تركز فقط على الحرب والتوترات الجيوسياسية، بل على تداعياتها التضخمية والنقدية الأوسع.

وتراجعت أسعار الذهب الفورية إلى نحو 4393 دولاراً للأوقية وفق بيانات Masadir Economics، مسجلة خسائر أسبوعية بلغت 3.08% بما يعادل نحو 140 دولاراً للأوقية، بينما هبط بيتكوين إلى قرابة 73.4 ألف دولار بخسائر أسبوعية تجاوزت 5.3% أو أكثر من 4100 دولار.

ويأتي ذلك في وقت ارتفعت فيه عوائد السندات الأمريكية طويلة الأجل مجدداً، مع صعود عائد السندات لأجل 30 عاماً فوق 5% وعودة سندات 10 سنوات فوق 4.5%، بالتزامن مع تجدد التوترات العسكرية المرتبطة بإيران واستمرار اضطرابات الطاقة العالمية.

هذا التزامن بين:

• هبوط الذهب

• تراجع العملات المشفرة

• وارتفاع العوائد والدولار

يكشف أن الأسواق بدأت تدخل مرحلة جديدة من “إعادة التسعير الماكروي” بدلاً من مجرد التفاعل مع الأخبار الجيوسياسية اللحظية.

من “الخوف الجيوسياسي” إلى “الخوف النقدي”

وعادة ما يستفيد الذهب من:

• الحروب

• التوترات العسكرية

• والمخاطر الجيوسياسية،

باعتباره أحد أهم الملاذات الآمنة التقليدية.

لكن التراجع الحالي في الذهب رغم التصعيد في الشرق الأوسط يشير إلى أن المستثمرين باتوا يرون:

• الدولار الأمريكي

• والعوائد المرتفعة

• والسيولة النقدية

كعوامل أكثر تأثيراً من الطلب التقليدي على التحوط.

وفي الوقت نفسه، تعرض بيتكوين لضغوط أعمق من الذهب، ما يعكس تراجع شهية المخاطرة العالمية مع عودة الأسواق لتسعير سيناريو:
“الفائدة المرتفعة لفترة أطول”.

ويعني ذلك أن المستثمرين بدأوا يخففون تعرضهم تدريجياً لكل من:

• أصول المخاطرة

• وأصول التحوط التضخمي

في آنٍ واحد، وهو نمط نادراً ما يظهر إلا خلال التحولات الماكروية الكبرى.

الفيدرالي يعود إلى مركز المشهد

وتزامنت التحركات الأخيرة مع تصاعد المخاوف من استمرار التضخم الأمريكي فوق المستهدف، خصوصاً بعد ارتفاع أسعار الطاقة المرتبطة بحرب إيران وتقلبات النفط.

كما بدأت الأسواق تعيد تسعير احتمالات قيام الاحتياطي الفيدرالي بإبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، مع ارتفاع رهانات بعض المستثمرين على إمكانية العودة إلى رفع الفائدة مجدداً إذا استمرت الضغوط التضخمية.

وتشير بيانات الأسواق حالياً إلى أن المستثمرين باتوا أكثر حساسية تجاه:

• عوائد السندات

• بيانات التضخم الأمريكية

• أسعار النفط

• والدولار الأمريكي

بدلاً من التركيز فقط على شهية المخاطرة أو المضاربة التقليدية.

عوائد السندات تضغط على الجميع

ويؤدي ارتفاع عوائد السندات الأمريكية عادة إلى:

• رفع تكلفة التمويل عالمياً

• تشديد السيولة

• تقوية الدولار

• والضغط على تقييمات الأصول عالية المخاطرة.

كما أن تجاوز عوائد السندات الأمريكية طويلة الأجل مستويات 5% يمثل نقطة حساسة للأسواق العالمية، لأنه يعكس ارتفاع تكلفة الأموال طويلة الأجل في أكبر اقتصاد بالعالم.

ومع استمرار ارتفاع العوائد، تصبح الأصول التي لا تولد عائداً مباشراً - مثل الذهب وبيتكوين - أقل جاذبية مقارنة بالسندات أو الأدوات النقدية المرتفعة العائد.

وتشير تحركات الرسوم البيانية الأسبوعية لكل من الذهب وبيتكوين إلى أن الضغوط الحالية ليست مجرد رد فعل لحظي على خبر أو حدث منفرد، بل عملية “خفض مخاطر تدريجية” تمتد عبر عدة جلسات متتالية.

هل بدأت مرحلة “الحفاظ على السيولة”؟

تكشف التحركات الحالية أن الأسواق قد تكون بدأت الانتقال نحو ما يُعرف بماكروياً بـ:
“Liquidity Preservation Mode”

أي مرحلة يفضل فيها المستثمرون:

• الاحتفاظ بالدولار

• تقليل التعرض للمخاطر

• وتقليص الانكشاف على الأصول المتقلبة

بدلاً من مطاردة العوائد أو التحوطات التقليدية.

وهذا التحول مهم للغاية، لأنه يعني أن الأسواق العالمية قد تكون بدأت ترى:

• التضخم

• الفائدة

• والطاقة

كمحركات أكثر خطورة من الحرب نفسها.

تحليل EcoPulse24

التحركات الحالية قد تمثل بداية واحدة من أهم مراحل إعادة التسعير الماكروي منذ عودة التضخم العالمي بعد الجائحة.

فالأسواق لا تتعامل حالياً مع:

• إيران

• النفط

• أو الفيدرالي

كعوامل منفصلة، بل كمنظومة مترابطة تؤثر مباشرة على:

• السيولة العالمية

• تكلفة رأس المال

• وتقييمات الأصول.

كما أن الضغط المتزامن على الذهب وبيتكوين يكشف أن المستثمرين لا يبحثون حالياً عن “تحوطات”، بل عن:
“السيولة والاستقرار”.

وفي حال استمرت:

• عوائد السندات الأمريكية بالارتفاع

• وأسعار الطاقة فوق مستوياتها الطبيعية

• والفيدرالي بنبرته المتشددة،

فقد تدخل الأسواق العالمية مرحلة أوسع من إعادة التسعير تشمل:

• الأسهم

• العملات الرقمية

• المعادن

• وحتى أسواق النمو والتكنولوجيا.

Charts & data via Masadir Economics | www.masadir.net