دبي | EcoPulse24

الذهب يتراجع مع صعود النفط

تراجعت أسعار الذهب إلى نحو 4,100 دولار للأوقية خلال تعاملات الجمعة، متجهة لتسجيل خسارة أسبوعية تقارب 1.5%، في وقت أعاد فيه ارتفاع أسعار النفط وتصاعد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط تشكيل توقعات المستثمرين بشأن مسار السياسة النقدية الأمريكية.

وجاء التراجع بعدما ارتفعت أسعار النفط بنحو 5% خلال الأسبوع عقب تجدد الضربات العسكرية بين الولايات المتحدة وإيران، وهو ما زاد المخاوف من موجة تضخم جديدة مرتبطة بالطاقة.

أسواق الفائدة تعيد التسعير

دفعت قفزة أسعار النفط المستثمرين إلى إعادة تقييم توقعاتهم لقرارات الاحتياطي الفيدرالي، مع ارتفاع رهانات الأسواق على استمرار السياسة النقدية المتشددة لفترة أطول.

وتترقب الأسواق خلال الأسبوع المقبل بيانات التضخم الأمريكية، إلى جانب شهادة رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش، بحثاً عن مؤشرات جديدة حول مسار أسعار الفائدة.

كما أظهرت محاضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي لشهر يونيو تنامي القلق بين بعض صناع السياسة بشأن مخاطر التضخم، فيما أبدى عدد من الأعضاء ميلاً لرفع أسعار الفائدة قبل الإبقاء عليها دون تغيير.

الصين والهند ترسمان صورة مختلفة للطلب

على جانب الطلب الفعلي، شهدت السوق الهندية خصومات واسعة على الذهب نتيجة التقلبات السعرية، في حين ظل الطلب في الصين مستقراً.

وفي المقابل، أعلن بنك الشعب الصيني تسجيل أكبر زيادة شهرية في احتياطياته من الذهب منذ أكثر من عامين ونصف خلال يونيو، في استمرار لاتجاه البنوك المركزية نحو تعزيز احتياطيات المعدن النفيس.

جدول مرجعي – أبرز التطورات

جدول مرجعي – العوامل المؤثرة

تحليل EcoPulse24

اللافت في تحركات هذا الأسبوع أن النفط عاد ليتصدر المشهد الكلي (Macro) بعد أشهر كانت فيها الأسواق تركز بصورة أكبر على بيانات التضخم وسوق العمل الأمريكية.

فارتفاع أسعار الطاقة لا يقتصر تأثيره على قطاع النفط، بل يمتد إلى تكاليف النقل والتصنيع والخدمات، ما يزيد من احتمال انتقال الضغوط إلى التضخم الأساسي إذا استمرت الأسعار المرتفعة لفترة أطول. ولهذا السبب بدأت الأسواق بإعادة تسعير توقعاتها لمسار الفائدة الأمريكية.

وعادةً ما يستفيد الذهب من تصاعد المخاطر الجيوسياسية، إلا أن العلاقة تصبح أكثر تعقيداً عندما تؤدي تلك التوترات إلى ارتفاع أسعار النفط وبالتالي إلى زيادة توقعات بقاء أسعار الفائدة مرتفعة. ففي هذه الحالة، يواجه الذهب قوتين متعاكستين: الطلب على الملاذات الآمنة من جهة، وارتفاع العوائد الحقيقية وقوة الدولار المحتملة من جهة أخرى.

وفي الوقت نفسه، يوفر استمرار مشتريات البنوك المركزية، وعلى رأسها بنك الشعب الصيني، دعماً هيكلياً للذهب على المدى الطويل، حتى وإن تعرض المعدن لضغوط قصيرة الأجل نتيجة تغير توقعات السياسة النقدية.

وخلال الأيام المقبلة، ستراقب الأسواق ثلاثة متغيرات رئيسية ستحدد اتجاه الذهب: تطور أسعار النفط، وبيانات التضخم الأمريكية، ورسائل الاحتياطي الفيدرالي. وإذا استمرت أسعار الطاقة في الارتفاع بالتزامن مع مفاجآت تضخمية صعودية، فقد تتراجع توقعات خفض الفائدة، وهو ما قد يبقي الذهب تحت ضغط رغم استمرار الطلب عليه كملاذ آمن.