انقسام حاد في الفيدرالي الأمريكي: خفض الفائدة في ديسمبر أصبح رهاناً بنسبة 50/50

شهد الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي انقساماً حاداً وغير معتاد بين صناع القرار حول ما إذا كان يجب خفض أسعار الفائدة في اجتماع ديسمبر المقبل، حيث انخفضت احتمالات الخفض من 95٪ قبل أسابيع إلى 50٪ فقط وفقاً لأداة CME FedWatch. وقد حذر رئيس الفيدرالي جيروم باول صراحة في المؤتمر الصحفي الأخير قائلاً: "خفض آخر في سعر الفائدة في اجتماع ديسمبر ليس أمراً مفروغاً منه، بل على العكس تماماً"، مؤكداً وجود "آراء متباينة بشدة" بين أعضاء اللجنة حول كيفية المضي قدماً.

تعكس الانقسامات الحالية خلافات جوهرية حول تقييم الوضع الاقتصادي، حيث انقسم التصويت على خفض الفائدة الأخير في أكتوبر بنسبة 10-2 - وهو أمر نادر في لجنة تتوصل عادة إلى إجماع. عارض عضو واحد الخفض تماماً مفضلاً الإبقاء على الفائدة ثابتة، بينما طالب آخر بخفض أكبر نصف نقطة مئوية بدلاً من ربع نقطة. ينقسم المعسكران حول رؤيتهم للتضخم وسوق العمل: يرى المتشددون أن التضخم لا يزال مرتفعاً عند مستوى أعلى بكثير من هدف 2٪ وأن المزيد من الخفض قد يعرض التقدم للخطر، بينما يحذر المعسكر المتساهل من أن سوق العمل قد "ينهار" إذا لم يتم خفض الفائدة بسرعة كافية.

الآثار المحتملة لخفض الفائدة في ديسمبر: إذا قرر الفيدرالي المضي قدماً في الخفض، فسيؤدي ذلك إلى تخفيف تكاليف الاقتراض على المستهلكين والشركات، مما قد ينعش سوق الإسكان والإنفاق الاستهلاكي ويدعم سوق العمل الذي أظهر علامات ضعف. قد تشهد أسواق الأسهم ارتفاعاً إضافياً مع تحسن التوقعات، بينما قد يضعف الدولار الأمريكي أمام العملات الأخرى. لكن المخاطرة تكمن في احتمال تأجيج التضخم مجدداً - خاصة مع استمرار تأثيرات الرسوم الجمركية - مما قد يضطر الفيدرالي للعودة إلى رفع الفائدة لاحقاً. كما أن الخفض قد يُفسر كإشارة على ضعف اقتصادي أكبر مما هو ظاهر، مما قد يزعزع ثقة المستثمرين.

الآثار المحتملة لتثبيت الفائدة: إذا قرر الفيدرالي الإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة عند 3.75٪-4٪، فسيرسل إشارة بأن البنك المركزي يعطي الأولوية لمحاربة التضخم على تحفيز النمو. هذا القرار قد يدعم الدولار ويحافظ على استقرار الأسعار على المدى الطويل، لكنه سيبقي تكاليف الاقتراض مرتفعة للشركات والمستهلكين. قد تتأثر سوق الإسكان سلباً مع استمرار معدلات الرهن العقاري المرتفعة، وقد تواجه الشركات الصغيرة صعوبة في التمويل. سوق العمل قد يضعف أكثر مع تباطؤ التوظيف، خاصة في القطاعات الحساسة لأسعار الفائدة مثل البناء والتصنيع. أسواق الأسهم قد تشهد تصحيحاً إذا خاب أمل المستثمرين الذين كانوا يتوقعون خفضاً، لكن القطاعات الدفاعية والمالية قد تستفيد.

يواجه باول تحدياً غير مسبوق في قيادة لجنة منقسمة بشدة، حيث يحذر المحللون من أن "الخلافات الفكرية إذا لم يتم التوفيق بينها، فقد تؤثر على فعالية الفيدرالي ومصداقيته". يعقد الأمر أكثر أن إغلاق الحكومة الأمريكي الأخير أدى إلى نقص البيانات الاقتصادية الحاسمة، حيث أشار المسؤولون إلى أن بعض بيانات أكتوبر - بما في ذلك أرقام التوظيف والتضخم - قد لا يتم نشرها على الإطلاق. يلخص باول التحدي بتشبيه مثير: "ماذا تفعل عندما تقود في الضباب؟ تبطئ"، مما يشير إلى احتمال أن يتخذ الفيدرالي نهجاً أكثر حذراً في اجتماع 9-10 ديسمبر القادم، تاركاً الأسواق المالية في حالة من عدم اليقين حول مسار السياسة النقدية للأشهر المقبلة.

المصادر

• CNN Business: "Jerome Powell's era of consensus at the Fed is over" (17 نوفمبر 2025)
• Bloomberg: "Fed's Hawks Seize Spotlight Making Case Against a December Cut" (14 نوفمبر 2025)
• CNBC: "Markets no longer view the December rate cut as a sure bet" (13 نوفمبر 2025)
• Axios: "Fed cuts rates 25 basis points, throws cold water on a December cut" (29 أكتوبر 2025)
• Federal Reserve: "Federal Reserve issues FOMC statement" (29 أكتوبر 2025)
• Morningstar: "A December Interest Rate Cut is Now a Coin Toss" (نوفمبر 2025)
• NBC News: "Federal Reserve cuts key interest rate for second time this year" (29 أكتوبر 2025)

المقال من فريق تحرير EcoPulse24 | نُشر في 19 نوفمبر 2025

إخلاء المسؤولية: هذا التحليل مبني على معلومات متاحة للجمهور ولا ينبغي اعتباره نصيحة استثمارية. أسعار الفائدة والسياسات النقدية قابلة للتغيير بناءً على البيانات الاقتصادية.