تفوق أرباح BHP يعيد رسم خريطة التعدين مع صعود النحاس على خام الحديد بفعل طلب الذكاء الاصطناعي

ملبورن | EcoPulse24

أعلنت مجموعة BHP نتائج نصف سنوية أقوى من توقعات السوق، في تحول لافت داخل أكبر شركات التعدين العالمية، بعدما تصدّر النحاس مساهمة الأرباح التشغيلية متجاوزاً خام الحديد للمرة الأولى، في إشارة إلى تغيّر مركز الثقل داخل قطاع المعادن مع صعود الطلب المرتبط ببنية الذكاء الاصطناعي والتحول الطاقي.

المستثمرون تفاعلوا بقوة مع النتائج، خصوصاً مع إعلان توزيعات أعلى من المتوقع واحتمالات تدفقات نقدية إضافية، رغم أن خام الحديد يواجه بيئة سعرية أقل دعماً مقارنة بفترات سابقة. سهم الشركة صعد إلى مستوى قياسي مدعوماً بإشارات السوق إلى أن BHP باتت أكثر قدرة على توليد أرباح متوازنة عبر سلة معادن تزداد أهميتها استراتيجياً.

السعر – الأسهم:

• سهم BHP: +7% (مستوى قياسي)

الأداء – الأرباح والتوزيعات:

• الربح الجوهري للنصف الأول: 6.20 مليار دولار (+22%)

• توقعات Visible Alpha: 6.03 مليار دولار

• التوزيع المرحلي: 73 سنتاً للسهم

• تقديرات السوق للتوزيع: 63 سنتاً للسهم

• نسبة التوزيع: 60%

التحول الأكبر جاء من النحاس الذي ساهم - مع المنتجات الثانوية مثل الذهب - بنحو 7.95 مليار دولار من أرباح التشغيل للأشهر الستة المنتهية في 31 ديسمبر، متقدماً على خام الحديد الذي ساهم بنحو 7.50 مليار دولار. وبهذا شكّل النحاس 51% من إجمالي أرباح التشغيل الجوهرية البالغة 15.46 مليار دولار. هذا الفارق لم يكن حدثاً محاسبياً عابراً، بل نتج بصورة أساسية عن قفزة 32% في الأسعار المحققة للنحاس، إلى جانب دعم من ارتفاع أسعار المعادن الثمينة.

القيمة – مساهمة القطاعات في أرباح التشغيل:

• النحاس (مع المنتجات الثانوية): 7.95 مليار دولار

• خام الحديد: 7.50 مليار دولار

• إجمالي أرباح التشغيل الجوهرية: 15.46 مليار دولار

• حصة النحاس من الإجمالي: 51%

• ارتفاع الأسعار المحققة للنحاس: +32%

التفسير الاقتصادي لهذا التحول يرتبط مباشرة بتغيرات هيكلية في الطلب. فمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي ترفع استهلاك الطاقة والبنية الكهربائية، ما يعني توسعاً في الطلب على المعادن التي تدخل في الشبكات، الكابلات، المحولات، ومكونات البنية التحتية. ومع تسارع التحول نحو الطاقة النظيفة والسيارات الكهربائية، يتضاعف الضغط على معروض النحاس عالي الجودة، ما يدفع الشركات الكبرى إلى إعادة ترتيب أولويات الاستثمار والنمو.

الرئيس التنفيذي مايك هنري أشار إلى أن عصر الذكاء الاصطناعي قد يرفع الطلب على النحاس في مراكز البيانات إلى ستة أضعاف بحلول 2050، مؤكداً أن الشركة لا تشعر بضغط للاندفاع نحو صفقات اندماج واستحواذ، طالما أن لديها بدائل نمو عضوي، وأنها ستتحرك فقط عندما تظهر فرص محدودة تستوفي “معايير صارمة جداً”.

ضمن مسار النمو التشغيلي، رفعت BHP توقعاتها لإنتاج النحاس في عام 2027 من منجم إسكونديدا في تشيلي إلى نطاق 1.0–1.1 مليون طن، مستندة إلى أداء تشغيلي قوي وتحسينات في خطط المنجم والإنتاجية.

القيمة – التوقعات والإنتاج:

• توقعات إنتاج النحاس 2027 (إسكونديدا): 1.0 إلى 1.1 مليون طن

وعلى صعيد إدارة السيولة، أعلنت الشركة اتفاقية تدفق الفضة مع Wheaton Precious Metals مقابل دفعة مقدمة بقيمة 4.3 مليار دولار عند الإتمام، لتسليم الفضة من حصتها في إنتاج منجم أنتامينا في بيرو. الشركة أوضحت أن هذا النوع من الاتفاقيات قد يحرر أكثر من 6 مليارات دولار نقداً، مع إمكانية وصول الإجمالي إلى 10 مليارات دولار، ما يعزز مرونة توزيع الأرباح خلال العام.

القيمة – اتفاقية Wheaton وتحرير السيولة:

• الدفعة المقدمة: 4.3 مليار دولار

• سيولة محررة: أكثر من 6 مليارات دولار

• إمكانية وصول الإجمالي: 10 مليارات دولار

تحليل EcoPulse24:
ما حدث في نتائج BHP يتجاوز كونه “مفاجأة أرباح” إلى كونه إشارة تحول في ميزان القوى داخل التعدين العالمي. تفوق النحاس على خام الحديد يعني أن دورة الطلب الجديدة باتت تقودها “معادن البنية التحتية” المرتبطة بالكهرباء والبيانات، لا فقط معادن البناء التقليدية. ارتفاع التوزيعات مع تحرّك الشركة لتوليد سيولة عبر اتفاقيات تدفق المعادن يمنحها مرونة في مكافأة المساهمين دون الاعتماد الكامل على مسار خام الحديد. في البيئة الحالية، الشركات التي تملك أصول نحاس عالية الجودة وقادرة على رفع الإنتاج بكفاءة ستكون الأكثر استفادة من موجة استثمار الذكاء الاصطناعي والطاقة النظيفة، بينما سيبقى التحدي في إدارة المعروض وتحقيق نمو دون دفع أسعار الاستحواذ إلى مستويات تلتهم العائد المتوقع.