شهد البيتكوين موجة تراجع حادة خلال الأيام العشرة الأخيرة نتيجة تزامن عدة عوامل مؤسسية ومالية، أبرزها التدفقات الخارجة من صناديق ETF والتصفيات القسرية واسعة النطاق. كما أثار بيع Strategy لكمية محدودة من البيتكوين جدلاً واسعاً في السوق، بينما زادت الطروحات العملاقة المرتقبة مثل SpaceX من المخاوف بشأن إعادة توزيع السيولة الاستثمارية. وتسلط هذه التطورات الضوء على الدور المتزايد للتدفقات المؤسسية والظروف الاقتصادية العالمية في توجيه حركة العملات الرقمية.
لرقمية اعتادت على التقلبات الحادة، فإن التراجع الأخير لم يكن مرتبطاً بحدث واحد أو قرار منفرد، بل جاء نتيجة تزامن عدة عوامل مؤسسية ومالية ونفسية دفعت المستثمرين إلى إعادة تقييم مراكزهم، في وقت تواجه فيه الأسواق العالمية ضغوطاً متزايدة مرتبطة بأسعار الفائدة والسيولة.
البداية من صناديق ETF
ربما كان العامل الأكثر أهمية خلال موجة التراجع الأخيرة هو التدفقات الخارجة من صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في البورصة (Spot Bitcoin ETFs).
فبين 15 مايو و3 يونيو، سجلت هذه الصناديق 13 جلسة متتالية من صافي التدفقات الخارجة، وهي أطول سلسلة خروج منذ إطلاق هذه المنتجات الاستثمارية في الولايات المتحدة مطلع عام 2024.
وخلال هذه الفترة، خرجت استثمارات تقدر بنحو 4.33 مليار دولار، فيما انخفضت حيازات الصناديق بنحو 59,351 بيتكوين.
وتكتسب هذه الأرقام أهمية خاصة لأن صناديق ETF أصبحت خلال العامين الماضيين واحدة من أهم قنوات الاستثمار المؤسسي في البيتكوين، ما يجعل تحركاتها مؤشراً مهماً على شهية المستثمرين الكبار تجاه الأصول الرقمية.
وفي الثالث من يونيو، تراجع البيتكوين بأكثر من 6% خلال 24 ساعة، ليلامس مستوى 65,710 دولارات، بالتزامن مع تصاعد ضغوط البيع في السوق.
موجة تصفيات قسرية ضخمة
لم تتوقف الضغوط عند التدفقات الخارجة فقط.
فمع تسارع الهبوط، تعرضت الأسواق لواحدة من أكبر موجات تصفية المراكز المدينة خلال عام 2026.
وتشير البيانات إلى أن إجمالي التصفيات القسرية بلغ نحو 1.8 مليار دولار في يوم واحد، منها 1.35 مليار دولار لمراكز شراء (Long Positions)، في إشارة إلى أن عدداً كبيراً من المستثمرين كان يراهن على استمرار الصعود قبل أن يفاجئه التراجع الحاد.
وغالباً ما تؤدي هذه الظاهرة إلى تسريع الهبوط، إذ تتحول أوامر التصفية الآلية إلى موجة بيع إضافية تزيد من الضغوط على الأسعار.
لماذا أثار بيع Strategy كل هذا الجدل؟
في الوقت نفسه، تلقى السوق إشارة نفسية غير معتادة من شركة Strategy، المعروفة سابقاً باسم MicroStrategy، والتي تعد أكبر شركة مدرجة تمتلك البيتكوين في ميزانيتها العمومية.
وكشفت الشركة في تقرير رسمي قدمته إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أنها باعت 32 بيتكوين خلال الفترة بين 26 و31 مايو بمتوسط سعر بلغ 77,135 دولاراً للعملة.
ورغم أن قيمة الصفقة لم تتجاوز 2.5 مليون دولار، وأن الشركة لا تزال تمتلك أكثر من 843 ألف بيتكوين، فإن أهمية الحدث تكمن في رمزيته أكثر من حجمه المالي.
فالشركة لطالما ارتبطت باستراتيجية شراء البيتكوين والاحتفاظ به على المدى الطويل، وكانت عمليات البيع نادرة للغاية في تاريخها.
وقد تزامن الإعلان مع هبوط سهم الشركة بنحو 5.85% وتراجع البيتكوين بنسبة تقارب 2%، ما عزز المخاوف لدى بعض المستثمرين بشأن تغير المزاج العام في السوق.
شبح SpaceX والطروحات العملاقة
في موازاة هذه التطورات، بدأ المستثمرون في مراقبة حدث آخر قد يكون له تأثير غير مباشر على أسواق الأصول عالية المخاطر.
فشركة SpaceX تستعد لطرح عام مرتقب قد تصل قيمته إلى 75 مليار دولار، ضمن تقييم يقترب من 1.75 تريليون دولار، وهو ما قد يجعله أحد أكبر الاكتتابات في التاريخ الحديث.
ولا يرى المحللون أن الطرح يمثل سبباً مباشراً لهبوط البيتكوين، إلا أن حجمه الضخم أثار نقاشات واسعة حول احتمال إعادة توزيع السيولة داخل الأسواق.
وتأتي هذه المخاوف في وقت تتزايد فيه التوقعات بإدراج شركات أخرى مرتبطة بالذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا المتقدمة، مثل OpenAI وAnthropic، ما قد يدفع المستثمرين إلى تحويل جزء من رؤوس أموالهم نحو الطروحات الجديدة.
وفي حال تحققت هذه السيناريوهات، فقد تواجه الأصول الرقمية وأسهم التكنولوجيا منافسة أكبر على السيولة الاستثمارية خلال النصف الثاني من العام.
الفيدرالي يعود إلى الواجهة
إلى جانب العوامل المرتبطة بالبيتكوين نفسها، ساهمت البيئة الاقتصادية الكلية في زيادة الضغوط على السوق.
فخلال الأيام الماضية، تصاعدت المخاوف بشأن استمرار التضخم الأمريكي عند مستويات مرتفعة نسبياً، في وقت لم يستبعد فيه بعض مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي إمكانية الإبقاء على السياسة النقدية المتشددة لفترة أطول.
وأدى ذلك إلى ارتفاع الدولار وتراجع شهية المخاطرة في عدد من الأسواق المالية، وهو ما انعكس على الأصول الرقمية التي تعد من أكثر الفئات حساسية لتحركات السيولة وأسعار الفائدة.
تسلسل الأحداث
| التاريخ | الحدث |
|---|---|
| 15 مايو | بداية سلسلة التدفقات الخارجة من صناديق ETF |
| 26 – 31 مايو | Strategy تبيع 32 بيتكوين |
| 28 مايو | كسر مستوى 73 ألف دولار وتصاعد التصفيات |
| 1 يونيو | الإعلان الرسمي عن بيع Strategy |
| 3 يونيو | هبوط البيتكوين إلى 65,710 دولاراً وتصفيات بقيمة 1.8 مليار دولار |
| 5 يونيو | انتهاء سلسلة التدفقات الخارجة بعد 13 يوماً متتالياً |
| 11 – 12 يونيو | موعد الطرح المرتقب لـ SpaceX |
تكشف الأحداث الأخيرة أن تراجع البيتكوين لم يكن نتيجة عامل منفرد، بل جاء نتيجة تداخل عدة قوى في وقت واحد.
فالتدفقات الخارجة من صناديق ETF شكلت ضغطاً مؤسسياً مباشراً على السوق، بينما ساهمت موجة التصفيات القسرية في تسريع الهبوط. وفي المقابل، أضاف إعلان Strategy بعداً نفسياً مهماً للمشهد، رغم محدودية أثره المالي المباشر.
أما الحديث المتزايد عن الاكتتابات العملاقة المقبلة، وعلى رأسها SpaceX، فيعكس مخاوف أوسع تتعلق بتوزيع السيولة داخل الأسواق العالمية أكثر من كونه سبباً مباشراً لتراجع البيتكوين.
وبالنسبة للمستثمرين، قد تكون الرسالة الأهم أن سوق العملات الرقمية بات أكثر ارتباطاً بالتدفقات المؤسسية والظروف المالية العالمية مقارنة بما كان عليه قبل سنوات، وهو ما يجعل متابعة السيولة وأسعار الفائدة وتحركات المستثمرين الكبار عاملاً لا يقل أهمية عن متابعة سعر البيتكوين نفسه.
