الاحتياطي الفيدرالي يتجه لتثبيت الفائدة في أول اجتماع بقيادة كيفن وورش وسط تراجع مخاطر التضخم

واشنطن | EcoPulse24

تتجه الأنظار إلى اجتماع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي هذا الأسبوع، حيث يُتوقع على نطاق واسع أن يُبقي البنك المركزي أسعار الفائدة دون تغيير ضمن نطاق 3.50% إلى 3.75% للمرة الرابعة على التوالي، في أول اجتماع للسياسة النقدية برئاسة كيفن وورش.

ويأتي الاجتماع في لحظة محورية للاقتصاد الأمريكي، إذ يوازن صناع السياسة بين استمرار بعض الضغوط التضخمية من جهة، وتزايد المؤشرات على انحسار المخاطر المرتبطة بالطاقة وتحسن البيئة الاقتصادية العالمية من جهة أخرى.

أول اختبار لقيادة كيفن وورش

يمثل اجتماع يونيو أول اختبار حقيقي لكيفن وورش منذ توليه رئاسة الاحتياطي الفيدرالي.

وكانت الأسواق تنظر في البداية إلى تعيين وورش على أنه قد يمهد لسياسة نقدية أكثر ميلاً إلى التيسير وخفض الفائدة، إلا أن هذه التوقعات بدأت تتغير تدريجياً خلال الأسابيع الأخيرة.

وبات المستثمرون يرون أن وورش قد يتبنى نهجاً أكثر حذراً تجاه التضخم وأكثر ميلاً إلى الحفاظ على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول إذا استدعت الظروف الاقتصادية ذلك.

تراجع أسعار النفط يعيد رسم المشهد التضخمي

يدخل الفيدرالي اجتماعه في وقت شهدت فيه أسواق الطاقة تحولاً كبيراً.

فبعد أشهر من القلق بشأن اضطرابات الإمدادات في الشرق الأوسط، تراجعت أسعار النفط بصورة حادة مع اقتراب توقيع اتفاق مؤقت بين الولايات المتحدة وإيران، وسط توقعات بعودة تدفقات الطاقة عبر مضيق هرمز واستئناف الصادرات النفطية الإيرانية.

ورغم أن أسعار النفط لا تزال أعلى من مستويات ما قبل الأزمة، فإن تراجعها الأخير بدأ يخفف المخاوف من موجة تضخمية جديدة مرتبطة بالطاقة.

وبالنسبة للفيدرالي، فإن انخفاض أسعار الطاقة يمثل عاملاً داعماً لمسار تباطؤ التضخم خلال الأشهر المقبلة.

سوق العمل لا تزال تبعث برسائل قوة

في المقابل، لا يزال الاقتصاد الأمريكي يُظهر قدراً ملحوظاً من الصمود.

فبيانات سوق العمل الأخيرة أظهرت استمرار متانة التوظيف، ما يشير إلى أن النشاط الاقتصادي لم يتعرض لتباطؤ حاد رغم بقاء تكاليف الاقتراض عند مستويات مرتفعة نسبياً.

وتعني قوة سوق العمل أن الفيدرالي لا يواجه ضغوطاً كبيرة للتحرك سريعاً نحو خفض أسعار الفائدة، ما يمنحه مساحة أكبر لانتظار مزيد من الأدلة على عودة التضخم بصورة مستدامة نحو مستهدفه البالغ 2%.

الأسواق تترقب «الرسم النقطي»

سيحظى ملخص التوقعات الاقتصادية الصادر عن الاحتياطي الفيدرالي باهتمام خاص من المستثمرين، وخاصة ما يعرف بـ الرسم النقطي (Dot Plot)، الذي يعكس توقعات أعضاء البنك المركزي لمسار أسعار الفائدة خلال السنوات المقبلة.

وكان الفيدرالي قد توقع في مارس:

• خفضاً واحداً للفائدة خلال عام 2026.

• خفضاً إضافياً خلال عام 2027.

إلا أن المستثمرين سيبحثون عن إجابات جديدة بشأن:

• عدد التخفيضات المحتملة مستقبلاً.

• تقييم الفيدرالي لتطور التضخم.

• النظرة إلى النمو وسوق العمل.

• مستوى الفائدة المحايد على المدى الطويل.

وتشير بعض التقديرات إلى أن كيفن وورش قد لا يشارك في إعداد الرسم النقطي خلال هذا الاجتماع الأول، إلا أن الرسائل الصادرة عن اللجنة ستظل قادرة على تحريك الأسواق العالمية.

قراءة EcoPulse24

لا تكمن أهمية اجتماع يونيو في قرار تثبيت الفائدة بحد ذاته، إذ إن الأسواق قامت بالفعل بتسعير هذا السيناريو بصورة شبه كاملة.

القصة الحقيقية تكمن في دخول الاحتياطي الفيدرالي مرحلة جديدة تحت قيادة كيفن وورش، وفي كيفية استجابة البنك المركزي لبيئة اقتصادية تتغير بسرعة.

فمن جهة، بدأت المخاطر التضخمية المرتبطة بالطاقة بالتراجع مع هبوط أسعار النفط وانحسار التوترات الجيوسياسية.

ومن جهة أخرى، لا تزال سوق العمل الأمريكية قوية والاقتصاد يواصل إظهار قدر من المرونة.

هذا المزيج يضع الفيدرالي في موقع مريح نسبياً يسمح له بالإبقاء على الفائدة دون تغيير، مع الاحتفاظ بخيار التحرك لاحقاً وفقاً للبيانات الاقتصادية القادمة.

وبالنسبة للأسواق العالمية، فإن الرسالة الأهم لن تكون قرار الفائدة نفسه، بل ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي يرى أن تراجع أسعار الطاقة وتحسن البيئة الاقتصادية العالمية قد يفتحان الباب أمام دورة تيسير نقدي تدريجية خلال العام المقبل، أم أن البنك المركزي لا يزال يرى أن معركة التضخم لم تنته بعد.