بطالة بريطانيا عند 5.2% وتباطؤ الأجور يعززان رهانات خفض الفائدة إلى 3.25% هذا العام

لندن | EcoPulse24

تسارعت رهانات الأسواق على خفض جديد للفائدة في المملكة المتحدة بعد أن بلغ معدل البطالة أعلى مستوى له منذ الجائحة، بالتزامن مع تباطؤ نمو الأجور إلى أدنى مستوياته في أكثر من خمس سنوات، ما يعزز القناعة بأن ضغوط سوق العمل التضخمية تتراجع بوتيرة تسمح لبنك إنجلترا بالتحرك نحو مزيد من التيسير النقدي.

بيانات مكتب الإحصاءات الوطنية أظهرت أن معدل البطالة صعد إلى 5.2% في الربع الأخير من العام الماضي، وهو الأعلى منذ أوائل 2021، متجاوزاً توقعات الاقتصاديين البالغة 5.1%. وخارج فترة الجائحة، يُعد هذا المستوى الأعلى منذ عام 2015. في الوقت نفسه، تراجع نمو الأجور المنتظمة في القطاع الخاص - وهو المؤشر المفضل لبنك إنجلترا - إلى 3.4%، مسجلاً أدنى مستوى منذ نوفمبر 2020، وبالقرب من مستوى 3.25% الذي يعتبره البنك متسقاً مع تضخم عند 2%. كما تباطأ نمو الأجور الإجمالي باستثناء المكافآت إلى 4.2%.

السعر – سوق العمل والأجور:

• معدل البطالة: 5.2%

• توقعات المحللين: 5.1%

• نمو الأجور المنتظمة (قطاع خاص): 3.4%

• مستوى متسق مع تضخم 2%: 3.25%

• نمو الأجور باستثناء المكافآت: 4.2%

بيانات الضرائب كشفت أن عدد العاملين على كشوف الرواتب تراجع بنحو 11,000 في يناير، ليرتفع إجمالي الانخفاض خلال العام إلى 134,000. كما تم تعديل الانخفاض المسجل في ديسمبر من 43,000 إلى 6,000 فقط، ما يشير إلى أن ضعف التوظيف أقل حدة مما كان يُعتقد سابقاً. وفي جانب الاستقرار النسبي، ارتفع عدد الوظائف الشاغرة بنحو 2,000 ليصل إلى 726,000 خلال الأشهر الثلاثة حتى يناير.

الحجم – التوظيف والوظائف الشاغرة:

• انخفاض الرواتب في يناير: 11,000

• إجمالي التراجع السنوي: 134,000

• تعديل ديسمبر: من 43,000 إلى 6,000

• الوظائف الشاغرة: 726,000 (+2,000)

في سياق السياسة النقدية، أبقت لجنة السياسة النقدية سعر الفائدة عند 3.75% في تصويت منقسم بنتيجة 5-4 هذا الشهر، حيث كان المحافظ أندرو بيلي الصوت الفاصل ضد خفض إضافي. الأسواق تسعّر حالياً خفضين بواقع ربع نقطة مئوية لكل منهما بحلول نهاية العام، ما يعني هبوط السعر الأساسي إلى 3.25%، وهو أدنى مستوى في دورة التيسير الحالية. احتمالات خفض بمقدار 25 نقطة أساس في الشهر المقبل ارتفعت إلى نحو 80% مقارنة بحوالي 70% في اليوم السابق، بينما يُنظر إلى الخفض في أبريل كأمر شبه مؤكد.

السعر – السياسة النقدية والتسعير السوقي:

• سعر الفائدة الحالي: 3.75%

• خفضان متوقعان هذا العام: 50 نقطة أساس

• السعر المستهدف ضمنياً: 3.25%

• احتمال خفض الشهر المقبل: نحو 80%

• خفض أبريل: شبه مؤكد

تراجع الجنيه الإسترليني أمام الدولار، منخفضاً بأكثر من 0.5% إلى 1.3553 دولار، وفي قراءة أخرى تراجع بنسبة 0.4% إلى 1.3579 دولار، وهو أدنى مستوى منذ 6 فبراير، ما يعكس استجابة العملة لزيادة توقعات التيسير النقدي.

السعر – العملة:

• الجنيه مقابل الدولار: 1.3553 (-0.5%)

• قراءة أخرى: 1.3579 (-0.4%)

بنك إنجلترا كان قد حذّر في توقعاته الأخيرة من أن البطالة قد تبلغ 5.3% بحلول الربيع، وخفّض توقعاته لنمو الاقتصاد في 2026 إلى 0.9% مقارنة بـ 1.2% سابقاً. كما أظهرت بيانات الأسبوع الماضي أن الاقتصاد نما بنسبة 0.1% فقط في الربع الرابع، دون التوقعات.

السياق – التوقعات الكلية:

• بطالة متوقعة بحلول الربيع: 5.3%

• نمو متوقع 2026: 0.9% (مقابل 1.2% سابقاً)

• نمو الربع الرابع: 0.1%

محافظ البنك أبدى قلقاً أكبر إزاء ضعف الطلب واتساع فجوة سوق العمل، فيما اعتبرت نائبة المحافظ سارة بريدن أن خفضاً إضافياً قد يأتي بحلول نهاية أبريل. في المقابل، رأى كبير الاقتصاديين هيو بيل أن الفائدة الحالية منخفضة بما يكفي ويجب تثبيتها.

تحليل EcoPulse24:
البيانات تعكس انتقال الاقتصاد البريطاني إلى مرحلة تباطؤ منظم في سوق العمل، حيث يتراجع زخم الأجور ويتسع الهامش المتاح أمام بنك إنجلترا لتخفيف السياسة النقدية دون المخاطرة بإعادة إشعال التضخم. تسعير الأسواق لخفضين هذا العام يشير إلى قناعة بأن ضغوط الأسعار المرتبطة بالأجور تتجه إلى الانحسار، بينما يظل النمو ضعيفاً عند حدود دنيا. في حال أكدت بيانات التضخم المرتقبة هبوطه من 3.4% إلى 3% كما هو متوقع، فإن مسار التيسير سيترسخ، مع بقاء التوازن دقيقاً بين دعم النشاط الاقتصادي والحفاظ على استقرار الأسعار.