تباطؤ التضخم في الصين إلى 0.2% يكشف ضعف الطلب ويعيد ملف التحفيز إلى الواجهة

بكين | EcoPulse24

يعكس أداء الأسعار في الصين خلال يناير 2026 استمرار الضغوط على جانب الطلب، في وقت يواجه فيه ثاني أكبر اقتصاد في العالم صعوبة في توليد زخم استهلاكي مستدام. فقد تراجع معدل التضخم السنوي إلى 0.2% مقارنة بـ0.8% في ديسمبر، مسجّلًا أدنى مستوى له منذ أكتوبر، وجاء دون توقعات الأسواق التي رجّحت قراءة عند 0.4%. هذا التراجع الحاد يعزز الإشارات إلى أن التعافي الاقتصادي لا يزال هشًا، وأن انتقال السياسات الداعمة إلى سلوك المستهلكين لم يبلغ بعد مستوى كافٍ لدفع الأسعار نحو مسار أكثر توازنًا.

وجاء التباطؤ مدفوعًا بشكل رئيسي بانخفاض أسعار الغذاء بنسبة 0.7% على أساس سنوي، بعد أن كانت قد ارتفعت 1.1% في ديسمبر، مسجلة أول تراجع منذ ثلاثة أشهر. وأسهمت الانخفاضات في أسعار لحوم الخنزير والبيض وزيوت الطهي في الضغط على المؤشر العام، وهو ما يعكس وفرة المعروض وضعف الطلب الاستهلاكي على السلع الأساسية. في المقابل، تباطأ التضخم غير الغذائي إلى 0.4% مقارنة بـ0.8% في الشهر السابق، رغم استمرار برامج استبدال السلع الاستهلاكية التي تهدف إلى تحفيز الإنفاق.

وعلى مستوى القطاعات الخدمية، تراجع تضخم الرعاية الصحية إلى 1.7% مقابل 1.8% سابقًا، بينما استقرت تكاليف التعليم بعد أن سجلت ارتفاعًا بنسبة 0.9% في ديسمبر، ما يشير إلى تراجع الضغوط السعرية في بعض الخدمات. في المقابل، واصلت أسعار الإسكان تسجيل قراءة سالبة عند -0.1% مقارنة بـ-0.2% في الشهر السابق، ما يعكس استمرار ضعف سوق العقارات، في حين تعمق انخفاض أسعار النقل إلى -3.4% مقابل -2.6%، متأثرًا بتراجع تكاليف الطاقة. وحدها أسعار الملابس أظهرت تسارعًا نسبيًا، مسجلة 1.9% مقارنة بـ1.7%، إلا أن هذا الارتفاع ظل محدود التأثير على الاتجاه العام للأسعار.

أما التضخم الأساسي، الذي يستثني الغذاء والطاقة، فقد ارتفع بنسبة 0.8% على أساس سنوي، وهو أضعف مستوى خلال ستة أشهر، مقارنة بـ1.2% في ديسمبر ونوفمبر. هذه القراءة تحمل دلالة خاصة، إذ تعكس ضعف الطلب الكامن عبر قطاعات أوسع من الاقتصاد، وليس فقط تأثير تقلبات أسعار السلع الأساسية. وعلى الأساس الشهري، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 0.2%، دون تغير عن ديسمبر، وجاء أقل من توقعات السوق البالغة 0.3%.

وأرجع المكتب الوطني للإحصاء هذا التباطؤ إلى عامل المقارنة المرتفعة مع العام السابق، إضافة إلى الانخفاض الحاد في أسعار الطاقة خلال يناير، إلا أن هذه العوامل لا تخفي حقيقة أن الطلب المحلي لا يزال دون المستوى المطلوب لدعم مسار تضخمي صحي.

تحليل EcoPulse24:
تشير بيانات التضخم في الصين إلى بيئة اقتصادية تميل إلى الانكماش أكثر من الاستقرار، مع ضعف واضح في التضخم الأساسي يعكس محدودية تعافي الطلب المحلي. هذا الوضع يضع صانعي السياسات أمام ضغوط متزايدة لتعزيز أدوات التحفيز، سواء عبر السياسة النقدية أو الدعم الموجه للاستهلاك، دون المخاطرة بتفاقم اختلالات الديون أو إعادة إشعال فقاعات الأصول. استمرار القراءة المنخفضة للتضخم يحدّ من قدرة الشركات على تمرير التكاليف، ويضغط على هوامش الأرباح، ما قد يؤثر على قرارات الاستثمار والتوظيف. وفي ظل هذه المعطيات، يبقى مسار الاقتصاد الصيني خلال الأشهر المقبلة مرتبطًا بمدى نجاح السياسات في استعادة ثقة المستهلك وتحفيز الطلب الحقيقي، لا الاكتفاء بإجراءات قصيرة الأجل ذات أثر محدود على الأسعار.