البنك المركزي التركي يتبنى نهجًا حذرًا قبل خفض الفائدة التالي

وفقا ل بلومبرغ ، يستعد البنك المركزي التركي لخفض جديد في أسعار الفائدة يوم الخميس، مدعومًا ببيانات تضخم جاءت أفضل من المتوقع، ما عزز ثقة صناع السياسة النقدية. ويبقى السؤال الوحيد: ما حجم الخفض المتوقع؟

فوفقًا لاستطلاع شمل 23 اقتصاديًا أجرته بلومبرغ، يتوقع الجميع تقريبًا أن يخفض المحافظ فتيح كاراهان ولجنة السياسات النقدية سعر الفائدة القياسي بما لا يقل عن 100 نقطة أساس ليصل إلى 38.5%. بينما يعتقد بعض المحللين أن الخفض قد يكون أكبر، وقد يصل إلى 250 نقطة أساس.

أحد أسرع دورات التخفيف بين الأسواق الناشئة

البنك المركزي التركي خفّض أسعار الفائدة بمقدار 1100 نقطة أساس منذ يوليو، في واحدة من أكثر دورات التيسير النقدي جرأة بين الاقتصادات الناشئة الكبرى.
وجاءت هذه التخفيضات رغم أن وتيرة تباطؤ التضخم كانت أبطأ مما كان متوقعًا، إذ لا تزال الأسعار ترتفع بأكثر من 47% على أساس سنوي.

الأسواق تترقب صدور بيانات التضخم لشهر نوفمبر خلال هذا الشهر، والتي ستكون حاسمة لمسار قرار المركزي. فمع أن هدف التضخم لنهاية العام (38%) يبدو بعيد المنال، فإن تباطؤ ارتفاع الأسعار على أساس شهري قد يمنح صناع القرار ثقة في اتخاذ خفض أكبر للفائدة.

وقال هاكان كارا، كبير الاقتصاديين السابق في البنك المركزي التركي وأستاذ الاقتصاد حاليًا في جامعة بيلكنت في أنقرة:

“نتوقع خفضًا بواقع 150 نقطة أساس هذا الأسبوع. التحسن الأخير في توقعات التضخم واستقرار الليرة نسبيًا يفتحان المجال أمام خطوة أكثر جرأة.”

الأسواق تترقب توجيهات السياسة المقبلة

المستثمرون ينتظرون أيضًا أي إشارات حول المسار المستقبلي للسياسة النقدية. وقد صرّح كاراهان الشهر الماضي بأن البنك سيواصل اتخاذ خطوات بحذر، اعتمادًا على اتجاهات التضخم والأهداف المتوسطة المدى، مؤكدًا في الوقت ذاته استعداد البنك لإعادة التشديد إذا انحرفت عملية خفض التضخم عن مسارها.

اقتصاد قوي… لكن تباطؤ يلوح في الأفق

أظهر الاقتصاد التركي - الذي يبلغ حجمه 1.1 تريليون دولار - مرونة قوية خلال العام، حيث نما بنسبة 3.6% في الربع الثالث رغم السياسة النقدية المتشددة.
لكن التوقعات تشير إلى تباطؤ حاد في 2026، إذ ستؤثر تكلفة الاقتراض العالية وارتفاع الأسعار على الاستهلاك والاستثمار.