ما الذي تحتاج معرفته... لماذا تراجعت أسعار الذهب؟

EcoPulse24 | دبي

تراجع الذهب اليوم إلى 4,572 دولاراً للأوقية، مسجلاً انخفاضاً بنسبة 2.60% خلال 24 ساعة، بعد أن لامس ذروة 4,712 دولاراً قبل أن يهبط إلى أدنى مستوى عند 4,559 دولاراً. أما الفضة فكانت الأشد وطأة، إذ انهارت 10.01% لتستقر عند 78.45 دولاراً. خمسة أسباب متشابكة تقف وراء هذا التراجع في آنٍ واحد:

التضخم الأمريكي يُسقط توقعات خفض الفائدة

تسارع التضخم الاستهلاكي في الولايات المتحدة إلى 3.8% في أبريل - وهو الأعلى منذ مايو 2023 - فوق توقعات المحللين. وجاء ذلك متزامناً مع ارتفاع مؤشر أسعار المنتجين بأكثر من المتوقع، مسجلاً أكبر قفزة له منذ مطلع 2022، مدفوعاً بتكاليف الطاقة والتجارة المرتبطة بالحرب على إيران، مما دفع المستثمرين إلى استبعاد أي خفض لأسعار الفائدة الأمريكية خلال العام الجاري وفق بيانات CME FedWatch.

الدولار يرتفع ويضغط على المعدن الأصفر

الدولار الأمريكي ارتد بقوة في أعقاب بيانات التضخم. والعلاقة ميكانيكية ومباشرة: الذهب مسعّر بالدولار، فكلما ارتفع الدولار انخفضت قيمته بالنسبة لحاملي العملات الأخرى، مما يُضعف الطلب العالمي عليه ويدفع المراكز الاستثمارية قصيرة الأجل إلى التصفية السريعة.

تأكيد وارش رئيساً للاحتياطي الفيدرالي - سبب الأسباب

صادق مجلس الشيوخ الأمريكي يوم الأربعاء 13 مايو على تعيين كيفن وارش رئيساً للاحتياطي الفيدرالي خلفاً لجيروم باول، في تصويت بلغ 54 مقابل 45 صوتاً - وهو الأكثر تقارباً في التاريخ الحديث لتعيين رئيس للفيد.

لماذا يُضغط هذا على الذهب؟ السبب مزدوج:

وارش طالب خلال جلسة التأكيد أمام لجنة الشيوخ المصرفية في 21 أبريل بـ"تغيير النظام في إدارة السياسة النقدية"، قائلاً إن الفيد "أخطأ الهدف" حين سمح للتضخم بالارتفاع 25-35% بعد جائحة كوفيد. هذه اللغة الصارمة تعني أن وارش لن يتسرع في خفض الفائدة - وهو ما يُضعف الذهب كأصل لا يدرّ عائداً في بيئة فائدة مرتفعة.

أول اجتماع للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة تحت رئاسة وارش مقرر في 16-17 يونيو، وسط توقعات بأن يبقي على أسعار الفائدة دون تغيير حتى نهاية 2026 - بل إن بعض المحللين يرجّحون رفعها إذا تفاقم التضخم.

قمة ترامب-شي تُضعف الطلب على الملاذ الآمن

أعلن ترامب وشي في بداية قمتهما ببكين عن دعوتهما إلى علاقة أمريكية-صينية أفضل. وأفاد ترامب بأن شي عرض المساعدة لحل الصراع وتعهد بعدم تزويد إيران بمعدات عسكرية، وأن الصين تريد إعادة فتح مضيق هرمز. قال نيكولاس فرابيل، الرئيس العالمي للأسواق المؤسسية في ABC Refinery: "السوق يحاول تحليل احتمال نهاية محتملة للعدائيات وإعادة فتح هرمز بالكامل."

كلما تحسنت العلاقات الأمريكية-الصينية واقتربت نهاية أزمة هرمز، تراجع الطلب على الذهب كملاذ آمن من المخاطر الجيوسياسية.

الهند ترفع الرسوم الجمركية على الذهب

رفعت الهند الرسوم الجمركية على واردات الذهب والفضة إلى 15% من 6%، مما يُضعف الطلب من أكبر مستهلكي الذهب في العالم بشكل مباشر.

لماذا انهارت الفضة أكثر من الذهب؟

الفضة تعمل على محركَين للطلب: النقدي كملاذ آمن، والصناعي المرتبط بالألواح الشمسية والسيارات الكهربائية والإلكترونيات وأشباه الموصلات - وهي سلاسل توريد تمر في معظمها عبر التجارة الأمريكية-الصينية. تحسّن العلاقات في القمة يعني تراجع مخاوف الجانبين في آنٍ واحد، فانهارت الفضة بنحو أربعة أضعاف حدة انخفاض الذهب في الجلسة ذاتها.

هل هذا نهاية الصعود؟

الذهب بلغ أعلى مستوى تاريخي عند $5,589 في 28 يناير 2026، وتراجع منذ ذلك الحين نحو 18%. الأسباب محددة وليست هيكلية. الدعم البنيوي لا يزال قائماً: شراء البنوك المركزية، والعجز المالي الأمريكي، والمخاطر الجيوسياسية. JP Morgan تحتفظ بهدف $5,000 بنهاية 2026، وGoldman Sachs تبقي على هدفها عند $6,000.

أرقام مرجعية - 15 مايو 2026

بيانات: Masadir Economics