تباطؤ مبيعات التجزئة الأميركية يضغط على العوائد ويدعم رهانات خفض الفائدة بينما الأسهم تحافظ على مكاسبها

واشنطن | EcoPulse24

شهدت الأسواق الأميركية تفاعلاً واسعاً، الثلاثاء، بعد صدور بيانات ضعيفة لمبيعات التجزئة في الولايات المتحدة، ما أدى إلى تراجع عوائد سندات الخزانة وتعزيز توقعات خفض أسعار الفائدة خلال 2026، في وقت حافظت فيه العقود الآجلة للأسهم الأميركية على مكاسبها الأخيرة وسط ترقب بيانات اقتصادية مفصلية.

مبيعات التجزئة تفاجئ الأسواق

أظهرت البيانات أن مبيعات التجزئة الأميركية استقرت دون تغيير في ديسمبر 2025، بعد ارتفاع بنسبة 0.6% في نوفمبر، في حين كانت التوقعات تشير إلى نمو قدره 0.4%. كما تراجع مؤشر المبيعات الأساسية (Core Control Group)، المستخدم في احتساب الناتج المحلي الإجمالي، بنسبة 0.1%، مسجلاً أول انخفاض له في ثلاثة أشهر.

هذا الأداء الضعيف عكس تباطؤاً واضحاً في إنفاق المستهلك خلال موسم العطلات، ما عزز قناعة الأسواق بأن الزخم الاستهلاكي الأميركي يفقد قوته بوتيرة أسرع من المتوقع.

هبوط عوائد السندات وتزايد رهانات خفض الفائدة

وفي أعقاب البيانات، تراجع عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات بنحو 5 نقاط أساس ليصل إلى 4.16%، وهو أدنى مستوى له منذ منتصف يناير. وجاء هذا الانخفاض مدفوعاً بتوقعات متزايدة بأن الاحتياطي الفيدرالي سيتجه إلى خفض أسعار الفائدة خلال العام الجاري.

وبحسب تسعير أسواق المال، ارتفعت احتمالات تنفيذ ثلاثة تخفيضات للفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في 2026 إلى نحو 25%، مقارنة بتوقعات كانت تشير إلى خفضين فقط قبل أسبوع واحد.

في الوقت نفسه، يراقب المستثمرون تطورات في الصين، بعد تقارير أفادت بأن السلطات شجعت البنوك على تقليص انكشافها على سندات الخزانة الأميركية، بسبب مخاوف تتعلق بمخاطر التركّز وتقلبات الأسواق.

الأسهم الأميركية تحافظ على الزخم

على صعيد الأسهم، استقرت العقود الآجلة للمؤشرات الأميركية قرب مستوياتها السابقة، محافظة على المكاسب التي سجلتها خلال الجلستين الماضيتين، مع استمرار الأسواق في تقييم إشارات الإنفاق الرأسمالي المرتبط بالذكاء الاصطناعي، مقابل تأثير بيانات التجزئة السلبية التي دفعت العوائد للانخفاض على امتداد منحنى السندات.

وشهدت الأسهم تحركات متباينة قبيل افتتاح التداولات؛ إذ تراجع سهم Alphabet بشكل طفيف بعد تسجيل طلب قوي على الإصدارات الأولية ضمن سلسلة ضخمة من إصدارات السندات، فيما هبط سهم Coca-Cola بأكثر من 3% عقب إخفاقه في تحقيق إيرادات الربع الرابع، وتراجع سهم CVS بأكثر من 1% بعد صدور توقعات أقل من المنتظر لعام 2026. في المقابل، سجل سهم Nvidia ارتفاعاً طفيفاً مدعوماً ببيانات قوية من TSMC لشهر يناير، ما عزز الرهانات على استمرار الإنفاق العالمي على تقنيات الذكاء الاصطناعي.

ترقب بيانات حاسمة

وتتجه أنظار المستثمرين خلال الأيام المقبلة إلى تقرير الوظائف الأميركي المرتقب صدوره غداً، إضافة إلى بيانات التضخم (CPI) المنتظرة يوم الجمعة، لما لهما من دور حاسم في تحديد مسار السياسة النقدية الأميركية خلال المرحلة المقبلة.

تحليل EcoPulse24

تعكس حركة الأسواق مزيجاً حساساً من القلق والرهان؛ فتباطؤ مبيعات التجزئة يعزز سيناريو خفض الفائدة، وهو ما يدعم السندات ويخفف الضغوط التمويلية على الشركات، لكنه في الوقت نفسه يثير تساؤلات حول متانة الطلب الاستهلاكي الأميركي. استمرار تماسك الأسهم، خصوصاً في قطاعات الذكاء الاصطناعي، يشير إلى أن المستثمرين يراهنون على تحوّل السياسة النقدية قبل أن يتحول التباطؤ الاقتصادي إلى ضغط فعلي على الأرباح. الأيام المقبلة، مع صدور بيانات الوظائف والتضخم، ستكون حاسمة في ترجيح كفة التفاؤل أو الحذر في الأسواق العالمية.