جيه بي مورغان يتوقع ضعف الدولار في 2026 وسط تخفيف السياسة النقدية من الاحتياطي الفيدرالي، لكن رهانات رفع الفائدة تشكل مخاطر

وفقاً ل Bloomberg، يتوقع بنك جيه بي مورغان تشيس أن يكون الدولار الأمريكي أضعف طوال عام 2026، مدفوعاً بتوقعات السياسة النقدية والمالية الأكثر مرونة من الاحتياطي الفيدرالي والحكومة الأمريكية. ومع ذلك، يحذر البنك من أن أي ارتفاع في توقعات السوق لرفع أسعار الفائدة قد يقوض هذه الاتجاه بسرعة، مما قد يعكس الانخفاضات الأخيرة.

فقد خسر الدولار بالفعل حوالي 9% مقابل سلة من العملات الرئيسية في عام 2025، حيث انخفض مؤشر بلومبرغ للدولار بنسبة 8.7% على مدار العام. باعتباره واحداً من أكبر اللاعبين في تجارة العملات العالمية، ينصح جيه بي مورغان عملاءه بالاستعداد لاستمرار الانخفاض العام المقبل، وفقاً لتقرير جديد صدر يوم الإثنين من قبل الاستراتيجيين جاي باري ومييرا تشاندان.

في جوهر هذا التوقع يكمن المسار المتوقع للاحتياطي الفيدرالي: خفض معدل الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر، تليه ثلاث تخفيضات إضافية بمقدار ربع نقطة في النصف الأول من 2026، مما يخفض معدل الفائدة الفيدرالية إلى حوالي 3.75% من 4.5% الحالية. "يجب أن تدعم السياسة النقدية والمالية الأمريكية الأكثر مرونة دولاراً أضعف العام المقبل"، كما ذكر المحللون، مشيرين إلى كيف يمكن أن تؤدي تكاليف الاقتراض المنخفضة إلى تقليل جاذبية الدولار مقارنة بالعملات الأخرى.

ومع ذلك، فإن المخاطر قائمة. يبرز جيه بي مورغان أن التضخم المستمر - الذي قد يغذيه رسوم جمركية جديدة أو نمو اقتصادي قوي - قد يؤدي إلى رهانات التجار على تخفيضات أقل أو حتى زيادات في أسعار الفائدة بحلول عام 2027، مما يعزز الدولار من جديد. "إعادة تسعير سياسة الاحتياطي الفيدرالي نحو تخفيضات أقل أو حتى زيادات ستكون إيجابية للدولار"، يحذر التقرير، موضحاً كيف يمكن أن تتغير المشاعر بسرعة.

تتوافق هذه النظرة مع آراء وول ستريت الأوسع، حيث تدمج أسواق العقود الآجلة الآن احتمال 85% لتخفيف السياسة في ديسمبر، ارتفاعاً من 60% فقط الأسبوع الماضي. اعتباراً من صباح يوم الإثنين، كان مؤشر الدولار عند 102.34، يقترب من أدنى مستوياته السنوية، مما يترك المستثمرين في تقييم وعود الدعم السياسي مقابل شبح المفاجآت التضخمية.