مايكرون: أرباح قياسية وأزمة ذاكرة عالمية تضرب آبل

دبي - 25 يونيو 2026

ربع مالي واحد لشركة أمريكية واحدة كشف عن أزمة تمتد لتشمل كل من يشتري حاسوبًا أو جهازًا لوحيًا اليوم. أعلنت مايكرون تكنولوجي عن نتائج تجاوزت كل التوقعات، لكن الخبر الحقيقي لم يكن داخل بيان الأرباح وحده - بل في تصريح لاحق من الرئيس التنفيذي، وفي قرار تسعير اتخذته شركة أخرى بالكامل بعد يوم واحد فقط.

الأرقام: ربع يتجاوز كل التوقعات

سجّلت مايكرون إيرادات بقيمة 41.5 مليار دولار وهامش ربح إجمالي بلغ 84.9% في الربع الثالث من سنتها المالية 2026، في وقت كانت تقديرات المحللين المجمّعة من بلومبرغ تشير إلى صافي دخل لا يتجاوز 23.8 مليار دولار على إيرادات 35.7 مليار دولار فقط. الفارق بين التقدير والنتيجة الفعلية يفسّر وحده حجم رد فعل السوق الذي تلا الإعلان.

تصريح يغيّر قراءة القصة بالكامل

في مكالمة المحللين بعد الإعلان، قال الرئيس التنفيذي لمايكرون سانجاي ميروترا إن "صناعة الذاكرة تحوّلت بنيويًا بفعل انتشار الذكاء الاصطناعي"، موضحًا أن الصناعة لا تزال في مراحلها الأولى من الإنتاجية التي يمكن أن يحررها هذا التحول عالميًا. والأهم أنه أشار إلى أن النقص في الإمدادات سيمتد لما بعد عام 2027، مضيفًا حرفيًا أن الشركة "لا تملك حاليًا رؤية واضحة لموعد قدرة العرض على مجاراة الطلب المتصاعد".

جذر الأزمة: إنتاج HBM يلتهم القدرة الإنتاجية للذاكرة التقليدية

السبب الفني وراء هذا التحول مؤكد من جهة بحثية مستقلة هي IDC: نمو المعروض العالمي من ذاكرة DRAM وNAND في 2026 متوقع عند 16% و17% سنويًا على التوالي - أقل بكثير من المعدلات التاريخية - في وقت تتوقع إيرادات DRAM العالمية نموًا بنسبة 177% سنويًا لتصل إلى 418.6 مليار دولار. الفجوة بين نمو الكمية المتواضع ونمو القيمة الهائل هي ما يفسّر الهوامش القياسية: الشركات المهيمنة على السوق وجّهت إنتاجها نحو رقائق HBM عالية الهامش المستخدمة في الذكاء الاصطناعي، تاركة الذاكرة التقليدية في حالة شح متزايد.

الصناعة كلها تتحرك بالاتجاه نفسه، لا مايكرون فقط

في الأسبوع نفسه، أعلنت SK hynix الكورية الجنوبية عن طرح أسهم في السوق الأمريكية بقيمة تقارب 29.4 مليار دولار (45.45 تريليون وون). وبحسب بلومبرغ، ارتفعت أسهم SK hynix بأكثر من أربع مرات منذ بداية العام، وأسهم سامسونج بنحو ثلاث مرات، بينما قفزت أسهم شركة Kioxia اليابانية بنسبة تقارب 900% لتصبح الشركة الأعلى قيمة في اليابان. هذا يثبت أن ما يحدث ظاهرة على مستوى صناعة كاملة.

من خسائر فعلية إلى أرباح قياسية في عامين فقط

للسياق التاريخي، تذكّر بلومبرغ أن مايكرون خسرت نحو 6 مليارات دولار في سنتها المالية 2023 وسط دورة تراجع حاد في الطلب. هذا التقلب الهائل بين الخسارة والربح القياسي في غضون أقل من ثلاث سنوات هو جوهر "دورة الازدهار والانهيار" التي تتحدث الصناعة عن كسرها هذه المرة.

تزامن لافت: آبل ترفع الأسعار بشكل غير مسبوق في تاريخها

وبعد يوم واحد فقط من إعلان مايكرون - في تزامن لافت لا تستطيع المصادر المتاحة تأكيد وجود علاقة سببية مباشرة بينه وبين نتائج مايكرون تحديدًا - رفعت آبل أسعار جميع أجهزة Mac وiPad والأجهزة المنزلية وVision Pro، في خطوة وصفتها بلومبرغ بأنها غير مسبوقة في تاريخ الشركة الحديث من حيث شمولها لعدة فئات منتجات دفعة واحدة. ارتفع سعر MacBook Air مقاس 13 إنش من 1,099 دولار إلى 1,299 دولار، وMacBook Pro مقاس 14 إنش من 1,699 دولار إلى 1,999 دولار، وiPad Pro مقاس 11 إنش من 999 دولار إلى 1,199 دولار، وVision Pro من 3,499 دولار إلى 3,699 دولار.

وبرّرت آبل القرار، بحسب بلومبرغ، بأنها شهدت "ارتفاعًا غير عادي في الطلب على الذاكرة والتخزين" ناتجًا عن التوسع السريع في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، وأن الشركة "حمت عملاءها من هذه الزيادات حتى الآن، لكنها وصلت لنقطة يجب أن تبدأ فيها برفع الأسعار". ولم تشمل الزيادة حاليًا أجهزة آيفون أو Apple Watch أو AirPods، لكن آبل أشارت لاحتمال تعديلات سعرية مستقبلية على منتجات إضافية، وتوقعت وحدة الأبحاث في بلومبرغ أن تشمل الزيادة القادمة فئة آيفون Pro تحديدًا، حيث الطلب أقل حساسية للسعر.

اللافت أن هذا لم يكن مفاجئًا لمن كان يتابع: بحسب بلومبرغ، حذّر الرئيس التنفيذي لآبل تيم كوك في إبريل من أن القيود ستستمر "لعدة أشهر"، مشيرًا إلى تأخيرات في شحن أجهزة Mac. كما أن جون تيرنوس، الذي يخلف كوك في منصب الرئيس التنفيذي في سبتمبر، سيرث أزمة الذاكرة هذه بالكامل.

علامات الشك الأولى من السوق نفسه

مع ذلك، السوق غير متأكد بالكامل من استمرارية الزخم. بحسب بلومبرغ، تراجعت أسهم قطاع أشباه الموصلات يوم الثلاثاء السابق للإعلان بعد تقرير من كوريا الجنوبية أفاد بأن SK hynix تخفّض من توسعها في إنتاج ذواكر الذكاء الاصطناعي، وتراجع سهم مايكرون نفسه في اليوم التالي للإعلان عن الأرباح في خمسة من آخر ستة أرباع سابقة. كما يتوقع المحللون، بحسب بلومبرغ، أن يتباطأ نمو إيرادات مايكرون إلى 76% في السنة المالية 2027، ثم إلى 7% فقط في 2028.

جدول البيانات

تحليل EcoPulse24

القصة لم تعد عن شركة واحدة تحقق أرباحًا قياسية. هي عن صناعة كاملة - من مصنّعي الذاكرة في كوريا واليابان والولايات المتحدة، إلى أكبر شركة تقنية استهلاكية في العالم - تُعيد ترتيب أسعارها وخططها الإنتاجية حول حقيقة واحدة: الذكاء الاصطناعي يستهلك ذاكرة أسرع من قدرة العالم على تصنيعها. الرئيس التنفيذي لمايكرون يقول إنه لا يعرف متى ينتهي هذا. آبل، أكبر شركة مستهلكة لهذه الرقائق، اختارت ألا تنتظر الجواب وبدأت بنقل الكلفة للمستهلك مباشرة - في توقيت لافت لا يمكن تأكيد ارتباطه السببي بنتائج مايكرون من المصادر المتاحة، لكنه يعكس على الأقل ضغطًا متزامنًا على الصناعة بأكملها. وبين هذا وذاك، يقف السوق نفسه منقسمًا: عوائد قياسية اليوم، وتراجعات حادة في الأسهم عند أول إشارة شك. هذه ليست دورة معتادة من الازدهار والانهيار التي عرفتها صناعة الذاكرة لعقود - أو على الأقل، هذا ما يقوله من يملكون المصانع، حتى الآن.

جاهز من ناحيتي للنشر. بانتظار موافقتك النهائية أو أي تعديل، ثم ننتقل للنسخة الإنجليزية المستقلة.