هبوط الذهب دون 4100 دولار مع تصاعد الضربات الأمريكية الإيرانية وارتفاع رهانات رفع الفائدة

دبي | EcoPulse24

تراجعت أسعار الذهب إلى ما دون 4,100 دولار للأوقية خلال تعاملات الإثنين، مواصلة خسائرها مع تصاعد المواجهة العسكرية بين الولايات المتحدة وإيران، وهو ما دفع أسعار النفط إلى الارتفاع وعزز مخاوف الأسواق من عودة الضغوط التضخمية واستمرار تشديد السياسة النقدية الأمريكية. كما يترقب المستثمرون صدور بيانات التضخم الأمريكية هذا الأسبوع إلى جانب أول شهادة لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش أمام الكونغرس.

ويعكس هذا التراجع تحولاً في طريقة تسعير الأسواق للمخاطر الجيوسياسية، إذ لم تعد الأحداث العسكرية تدفع المستثمرين تلقائياً نحو الذهب باعتباره ملاذاً آمناً، بل أصبحت الأسواق تركز بصورة أكبر على التأثير التضخمي الناتج عن ارتفاع أسعار الطاقة، وما قد يترتب عليه من استمرار أسعار الفائدة عند مستويات مرتفعة لفترة أطول. ويؤدي ذلك إلى تقليص جاذبية الذهب باعتباره أصلاً لا يحقق عائداً دورياً مقارنة بالأصول المدرة للفائدة.

وجاء التصعيد الأخير بعدما نفذت الولايات المتحدة رابع ضربة عسكرية ضد أهداف داخل إيران خلال أسبوع، رداً على هجوم إيراني استهدف سفينة حاويات ترفع علم قبرص. وفي المقابل، أعلنت طهران إغلاق مضيق هرمز "حتى إشعار آخر"، إلا أن القيادة المركزية الأمريكية نفت صحة هذا الإعلان. ورغم غياب تأكيد رسمي لتعطل الملاحة، فإن مجرد احتمال اضطراب الإمدادات رفع علاوة المخاطر في أسواق الطاقة العالمية.

وفي الوقت نفسه، تتجه أنظار المستثمرين إلى بيانات التضخم الأمريكية المنتظرة، والتي قد تعيد رسم توقعات السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. وتشير تسعيرات الأسواق حالياً إلى احتمال تنفيذ زيادة إضافية واحدة في أسعار الفائدة قبل نهاية العام إذا استمرت معدلات التضخم فوق المستويات المستهدفة. كما يترقب المستثمرون شهادة رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش بحثاً عن أي إشارات تتعلق بتقييم البنك المركزي لمخاطر التضخم والأوضاع المالية والتوترات الجيوسياسية.

كما يعكس أداء الذهب الحالي تغيراً في العلاقة بين فئات الأصول المختلفة، حيث أدى ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية وصعود الدولار بالتزامن مع قفزة أسعار النفط إلى زيادة الضغوط على المعادن النفيسة، رغم استمرار التوترات الجيوسياسية. ويؤكد ذلك أن توقعات التضخم أصبحت في المرحلة الحالية أكثر تأثيراً في حركة الذهب من الطلب التقليدي على الملاذات الآمنة.

أحدث بيانات الذهب وفق Masadir

وتوضح بيانات Masadir XAU/USD Spot Snapshots الأداء التاريخي للذهب خلال آخر شهر.

تحليل EcoPulse24

يعكس التراجع الأخير في أسعار الذهب تحولاً واضحاً في آلية تسعير الأسواق العالمية للمخاطر، حيث أصبحت الصدمات الجيوسياسية تُقيّم من خلال تأثيرها على التضخم والسياسة النقدية أكثر من كونها عاملاً مباشراً لدعم الأصول الآمنة. فبدلاً من اندفاع المستثمرين نحو الذهب، اتجهت الأسواق إلى تسعير ارتفاع تكاليف الطاقة وما قد يفرضه ذلك من استمرار السياسة النقدية المتشددة.

ويمثل هذا التطور مرحلة جديدة في الدورة الاقتصادية العالمية، إذ أصبحت أسعار النفط قناة رئيسية لانتقال الضغوط التضخمية إلى مختلف الأسواق المالية. فكل ارتفاع في أسعار الطاقة ينعكس على تكاليف النقل والإنتاج وسلاسل الإمداد، ما يزيد من صعوبة عودة التضخم إلى مستهدفات البنوك المركزية.

وفي حال استمرت التوترات حول مضيق هرمز أو شهدت المنطقة أي اضطرابات فعلية في تدفقات النفط والغاز، فإن الأسواق قد تواجه موجة جديدة من الضغوط التضخمية العالمية، وهو ما سيضع الاحتياطي الفيدرالي أمام معادلة أكثر تعقيداً بين دعم النمو الاقتصادي والحفاظ على استقرار الأسعار.

وبالنسبة لسوق الذهب، لم تعد التطورات العسكرية وحدها هي العامل الحاسم في تحديد الاتجاه. فقد أصبحت حركة المعدن النفيس مرتبطة بصورة وثيقة بمسار أسعار النفط، وتوقعات التضخم، وعوائد السندات الأمريكية، وقوة الدولار، وهي جميعها عوامل تحدد تكلفة الاحتفاظ بالأصول غير المدرة للعائد.

وتكتسب بيانات التضخم الأمريكية المقبلة أهمية استثنائية، إذ قد تحدد ما إذا كانت الأسواق ستواصل تسعير بيئة الفائدة المرتفعة لفترة أطول، أو ستبدأ في توقع تحول تدريجي نحو سياسة نقدية أقل تشدداً. ولن يقتصر تأثير هذه البيانات على الذهب فقط، بل سيمتد إلى أسواق العملات والسندات والطاقة والأسهم العالمية.

وفي المجمل، يؤكد هذا التطور أن الأسواق دخلت مرحلة جديدة أصبحت فيها أمن الطاقة، والتضخم، والسياسة النقدية المحركات الرئيسية لتسعير الأصول، بينما بات تأثير الملاذات الآمنة يعتمد بصورة متزايدة على كيفية استجابة البنوك المركزية للصدمات الجيوسياسية، وليس على الأحداث العسكرية وحدها.